El crecimiento del empleo en EE.UU. se está expandiendo, pero están surgiendo signos de preocupación

A mediados de año, y cuatro años después de la recesión provocada por la pandemia de coronavirus, el motor del empleo en Estados Unidos sigue girando, aun cuando muestra crecientes signos de desaceleración.

Los empleadores reportaron otro fuerte mes de contratación en junio, informó el viernes el Departamento de Trabajo, agregando 206,000 puestos de trabajo en el 42º mes consecutivo de crecimiento del empleo.

Al mismo tiempo, la tasa de paro aumentó una décima de punto, del 4% al 4,1%, superando el 4% por primera vez desde noviembre de 2021.

La ganancia de empleo fue ligeramente mayor de lo que esperaban la mayoría de los analistas. Pero los totales de los dos meses anteriores se revisaron a la baja y el aumento del desempleo fue inesperado. Esto ha llevado a muchos economistas e inversores a pasar de tener plena confianza en el mercado laboral a cierta preocupación por él.

«Estas cifras son buenas», dijo Claudia Sahm, economista jefe de New Century Advisors, advirtiendo contra interpretaciones demasiado negativas del informe.

Pero «la importancia de la tasa de desempleo es que realmente puede decirnos algo sobre hacia dónde podríamos ir», añadió, señalando que la tasa ha estado aumentando desde que alcanzó un mínimo de medio siglo del 3,4 por ciento a principios de la última década. año.

Los aumentos salariales también fueron moderados. Los ingresos medios por hora aumentaron un 0,3 por ciento en junio respecto al mes anterior y un 3,9 por ciento respecto al año anterior, en comparación con un cambio interanual del 4,1 por ciento en mayo. Pero una buena noticia para los trabajadores es que los aumentos salariales han superado la inflación durante aproximadamente un año.

La respuesta del mercado al informe del viernes fue moderada y las acciones subieron modestamente. Sin embargo, los rendimientos de los bonos del Tesoro cayeron, lo que refleja la creciente confianza de los operadores en que la Reserva Federal comenzará a recortar las tasas de interés.

La tasa de interés de referencia, cercana a cero a principios de 2022, ahora ha estado por encima del 5 por ciento durante más de un año, en el esfuerzo de la Reserva Federal por mantener la inflación bajo control. El impacto en los préstamos en toda la economía ha durado más de lo que habían calculado muchas empresas o familias que buscan comprar una casa o un automóvil.

La mayoría de los economistas esperan una mayor desaceleración del crecimiento del empleo y los salarios hasta que la Reserva Federal actúe para aliviar las condiciones crediticias. Cada vez hay más pruebas de una desaceleración.

Los despidos están cerca de mínimos históricos, pero un indicador conocido como tasa de contratación, que rastrea el número de contrataciones durante un mes como porcentaje del empleo general ha disminuido significativamente. Esto significa que las relativamente pocas personas que pierden su empleo generalmente tienen más dificultades para encontrar nuevas oportunidades.

Aproximadamente tres cuartas partes de los aumentos de empleo en el informe de junio provinieron de la atención médica, la asistencia social y el gobierno. Algunos otros sectores produjeron pocas ganancias y algunos, incluidos el manufacturero y el comercio minorista, perdieron empleos en general.

Gran parte de la contratación gubernamental es parte de una recuperación largamente esperada por parte de los gobiernos estatales y locales, que se han quejado de escasez de personal y recientemente regresaron a los picos de empleo anteriores a la pandemia. Y el envejecimiento de la población estadounidense ha creado una demanda constantemente alta de trabajadores de atención médica y otros trabajos de cuidado.

Sin embargo, los economistas tienden a sentirse más confiados cuando la mayoría de las ganancias de empleo provienen de sectores que muestran un mayor impulso del sector privado.

«Las ofertas de empleo han disminuido», dijo Nick Bunker, director de investigación económica del sitio de contratación Indeed.

Esto puede explicar en parte por qué el número de desempleados de larga duración (aquellos que han estado sin trabajo durante 27 semanas o más) es ahora superior al promedio de 2017-19.

Con una inflación del 2,6 por ciento, no muy lejos del objetivo de la Reserva Federal del 2 por ciento, algunos analistas temen que la postura actual del banco central pueda terminar alterando el mercado laboral. Los funcionarios de la Reserva Federal señalaron el mes pasado que reaccionarían ante un repentino debilitamiento del mercado laboral recortando las tasas, que actualmente se encuentran en su nivel más alto en una década.

Las autoridades de la Fed se reunirán a finales de este mes y nuevamente en septiembre para fijar la política de tasas. Algunos inversores y analistas financieros, reaccionando a los datos de empleo de junio, dijeron que los funcionarios no deberían arriesgarse a esperar demasiado.

«Las condiciones del mercado laboral se están enfriando», dijo Neil Dutta, jefe de investigación económica de Renaissance Macro Research, una firma financiera. «Las compensaciones para la Reserva Federal han cambiado. Si no hacen recortes este mes, deberían enviar una fuerte señal de que se producirá un recorte en septiembre».

Mientras el mundo financiero espera el próximo paso, las familias estadounidenses han seguido gastando a un ritmo saludable, aunque algo moderado. El mes pasado, la Administración de Seguridad del Transporte examinó a un número récord de viajeros en los aeropuertos. Informes recientes sobre ganancias corporativas sugirieron que los consumidores, aunque más exigentes que antes, se mantuvieron en buena forma en general. Desde principios de año, el mercado de valores ha alcanzado nuevos máximos, registrando un impresionante rendimiento del 17 por ciento.

En muchos sentidos, el panorama financiero de las familias estadounidenses es más optimista que antes de la pandemia. A finales de 2019, los hogares estadounidenses tenían alrededor de 980 mil millones de dólares en “depósitos a la vista”, la suma de activos líquidos en cuentas corrientes, de ahorro y del mercado monetario. Ahora, la cifra asciende a más de 4 billones de dólares.

Si bien esa riqueza se concentra en la parte superior de la clasificación general, los aumentos en riqueza e ingresos han sido generalizados. El patrimonio neto que posee el 50 por ciento inferior de los hogares, alrededor de 1,9 billones de dólares en vísperas de la pandemia, es ahora de unos 3,8 billones de dólares. Y para los trabajadores que no son gerentes, alrededor de ocho de cada 10 personas en la fuerza laboral, el crecimiento salarial ha sido mucho más fuerte que el promedio general.

Para las empresas privadas con menos recursos que las grandes corporaciones, la economía de los últimos cuatro años ha presentado en ocasiones una nauseabunda montaña rusa de desafíos. Tal fue el caso de los hermanos Mazen y Afif Baltagi, propietarios de una variedad de negocios hoteleros en el área de Houston (un espacio para eventos, un bar deportivo y algunas cafeterías) junto con algunos socios inversores.

Las multitudes ya no son las de 2021 y 2022, cuando la gente pasaba más euforia. Y «no es un negocio fácil», dijo Mazen Baltagi, especialmente porque los costos de alimentos, mano de obra y construcción han aumentado y en gran medida se mantienen altos.

Sin embargo, desde su perspectiva, “Texas está en auge”.

En este entorno de tipos de interés, «los bancos no están prestando dinero a los restaurantes en este momento», añadió, pero dijo que él y su hermano están trabajando para solucionar el problema ganando lo suficiente con las ventas -y el capital de los nuevos socios- para emprender el próximas ampliaciones.

Esta combinación de adaptabilidad y rentabilidad entre empresas es un ejemplo de las fuerzas que ayudaron a Estados Unidos a evitar la recesión que muchos expertos esperaban. Pero las encuestas entre ejecutivos de empresas sugieren que muchos están esperando a que baje el costo del crédito antes de lanzarse a nuevas olas de contratación o inversión de capital.

Ahora la pregunta, al parecer, es si la Reserva Federal recortará las tasas de interés a tiempo para continuar con la expansión. Más informes sobre los datos de precios al consumidor resultarán cruciales a medida que avance el verano.

Los mercados financieros “sólo necesitan que los datos de inflación cooperen”, dijo Samuel Rines, economista y estratega macroeconómico de WisdomTree, una firma de gestión de inversiones. «Entonces es hora de jugar».